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【宏观王涵】社融增速续降，政策预期提升-7月社融数据点评私人部门预期暂时偏弱，后续市场的政策预期或将抬升。7月社融数据显示居民和企业部门的预期可能仍然偏弱，扩内需仍然有待政策进一步部署落地。后续，市场对货币宽松预期、地产政策优化落地加快的预期可能会有所抬升；最终经济修复动能会否回升，仍要看政策落地节奏。

风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。

【策略张启尧】坚定信心，保持耐心——A股策略展望尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度遭遇了调整，在情绪波动主导的多空博弈下，低位更应当坚定信心。与此同时，政策宽松有望逐步落地，建议保持耐心，等待政策驱动下的风险偏好抬升窗口。后续沿着两条思路配置：1）以中长期的确定性应对短期的不确定，持续关注低波红利资产；2）高质量发展下，仍是结构性行情特征，聚焦景气优势的方向，建议关注兴证策略118细分行业景气比较框架。风险提示：关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。

【固收黄伟平】转债与股票资金的不同启示——可转债研究转债赔率有所抬升，具备阶段性交易机会。本轮转债从高点以来调整了3元。若股市有突破的表现，则转债可能具备5元/或以上的整体性空间，从这个角度来看，转债赔率有所抬升，具备阶段性交易机会。方向上，转债依然需要找寻可能放大弹性方向。风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期

【军工石康】军用模拟芯片行业深度报告：信息化建设与自主可控拉动需求快速增长2013-2021年全球模拟集成电路的市场规模从401亿美元提升至586亿美元，年复合增长率为4.9%；我国模拟集成电路市场规模在全球范围内的占比达到60%以上，2021年市场规模达到2731亿元，预计2025年有望达到3340亿元。模拟芯片市场集中度较低，2021年前两大厂商德州仪器和ADI的市占率分别约为19%和12.7%，其余厂商市占率均不超过10%，前十大厂商市占率合计68%，且竞争格局相对稳定。高性能射频芯片和电源管理芯片是军用终端和系统的核心。在装备信息化建设和自主可控需求的双重拉动下，国内模拟集成电路企业有望快速崛起。风险提示：特种市场需求放缓；国产替代进度不及预期等风险。

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